美国或许即将启动一项颠覆传统的货币政策——降息与缩表并行。
这一被部分经济学家视为“精神分裂”的操作，若落地实施，可能彻底重塑全球金融逻辑与经济格局。要理解这一政策的由来，需从传统经济学的基本逻辑说起。
在传统经济学常识中，降息与缩表是方向完全相反的货币政策工具。降息通过降低资金成本鼓励借贷投资，相当于给经济“踩油门”；缩表则是美联储停止购债甚至出售到期债券，收回市场美元，相当于给经济“踩刹车”。
正常情况下，经济低迷时会降息放水、扩表印钱刺激增长；经济过热时则加息收水、缩表抽水抑制通胀。如今沃什主张同时降息与渐进缩表，看似矛盾的“又踩油门又踩刹车”，却可能是破解当前美国经济困局的唯一选择。
先看缩表的逻辑。过去十几年，美国每逢危机便大规模印钱，美联储直接下场购买国债和抵押贷款支持证券（MBS），导致市场流动性过剩，通胀高企，资产价格严重扭曲。沃什的思路是通过渐进式缩表，让美联储臃肿的资产负债表回归常态，收回多余货币，这是一种长期结构性紧缩，旨在牢牢守住通胀底线。
既然要抑制通胀，为何同时主张降息？
这背后有两重考量：
一是美债压力巨大，偿债规模攀升；二是美国实体经济与AI科技巨头需要低成本资金支持。AI技术若能大幅提升生产力，加速商品生产并降低成本，本身就具有抑制物价的作用。
在此前提下，美联储可通过降息降低企业短期融资成本，为科技创新与实体经济注入活力。缩表旨在长期控制通胀、挤出金融泡沫，降息则着眼短期刺激创新、为本土企业续命。
这套逻辑若顺利实施，对美国本土或许是对症之策，但对全球其他国家而言，可能是一场难以承受的“黑洞式”抽水。美联储缩表意味着停止购债，那么美国当前39万亿美元的天量国债及政府每年新增的数万亿国债，将不得不转向全球自由市场寻找买家。无需政治施压或阴谋手段，仅靠市场规律即可驱动——最大买家退出后，国债供应量激增，为吸引投资者，美债收益率必须维持在极具吸引力的高位。
这形成了一幅极具冲击力的图景：
一方面，美联储通过降息稳住国内科技企业与实体经济的资金链；另一方面，缩表让高收益且有国家信用背书的美债变成超级“黑洞”。在全球经济增长乏力、优质资产稀缺的背景下，这一“黑洞”会本能吸纳全球美元流动性。
各国央行、跨国机构及金融财团，在资本逐利天性驱动下，将资金投向这一安全高息领域。这便是“对内输血，对外抽水”——利用美元的全球储备货币霸权与资本自由流动规律，完成一次庞大且合规的全球资产负债表重构。
当全球美元流动性持续回流美国，填补国债窟窿并追逐科技泡沫，全球市场的“退潮”将成必然。这对普通人意味着什么？
首先需认清：依靠美元超发、全球流动性泛滥推动的资产普涨时代已面临根本性终结。
过去，美联储降息往往引发全球放水，外资涌入带动股票、房产等资产上涨；但现在，降息与缩表组合将导致美元流动性总量萎缩，国内资产面临巨大外部拉扯压力。切勿认为美联储降息就必然迎来牛市，市场将呈现大起大落、结构性分化，紧缩效应会真实显现。
在全球资金底层逻辑重构的存量博弈时代，普通人该如何应对？平台上充斥着“暴富指南”，却鲜少关注中产如何避免投资亏损与阶层滑落。
对此，有三点建议：
摒弃“降息即大涨”的单线思维。宏观政策工具箱已彻底改变，面对的是更复杂冷酷的全球金融博弈场，传统经济学的刻板印象需更新。
管住手，降杠杆。在流动性总量被外部重构的节点，现金流是唯一的“护城河”。退潮时，切勿因眼红短暂反弹而盲目加杠杆“抄底”，宏观引力可能随时吞噬本金。
敬畏常识，尊重规律。在信任稀缺、资产寻求避风港的时代，适当配置底层逻辑扎实、不受政客影响的硬通货，做好长期底线防守，远离依靠故事、概念堆砌的虚假繁荣。
全球金融体系正在经历深刻调整，一场无硝烟的流动性洗牌已拉开序幕。看清红利变迁，少犯错误，守住辛苦积累的现金流，“苟住”就是最大的胜利。
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